Un AMM, ou Automated Market Maker (en français : teneur de marché automatisé), est un système clé dans le domaine des cryptomonnaies et des plateformes d'échange décentralisées (DEX). Pour comprendre ce qu'est un AMM, il est important de connaître le rôle traditionnel d'un teneur de marché dans les marchés financiers.
Un teneur de marché, ou market maker, est une entité qui facilite les transactions en fournissant des prix d'achat et de vente pour un actif. Les teneurs de marché aident à maintenir la liquidité sur un marché en assurant qu'il y a toujours des acheteurs et des vendeurs disponibles pour échanger des actifs à un prix donné.
Dans le contexte des cryptomonnaies et des DEX, un AMM joue un rôle similaire, mais il le fait de manière automatisée grâce à des algorithmes et des contrats intelligents. Il permet aux utilisateurs d'échanger des tokens sans avoir besoin d'une contrepartie humaine pour chaque transaction.
Un AMM fonctionne en s'appuyant sur des pools de liquidité, qui sont des réserves d'actifs. Des fournisseurs de liquidité déposent des tokens dans les pools, et reçoivent en échange une partie des frais de transactions générés par les échanges qui y sont effectués. Les AMM utilisent des algorithmes pour déterminer le prix d'un actif en fonction de l'offre et de la demande dans le pool de liquidité.
L'un des modèles algorithmes les plus anciens et des plus utilisés est appelé « Constant Product Market Maker ». Il détermine les prix des jetons en maintenant constante la valeur du produit des réserves de deux tokens dans un pool de liquidité. L'AMM Uniswap est l'un des plus populaires qui utilise ce modèle.
Les AMM présentent plusieurs avantages par rapport aux plateformes d'échange centralisées traditionnelles, notamment la décentralisation, l'accessibilité et la résistance à la censure. Cependant, ils comportent également des risques, tels que la perte impermanente (impermanent loss) pour les fournisseurs de liquidité, et les risques liés à la sécurité des contrats intelligents.
Pour tout savoir des AMM, de leur histoire à leur fonctionnement techniques, consultez notre série d'articles :
- Les AMM décodés – Les secrets de la liquidité et du market making (1)
- Les AMM décodés – Histoire des automated market makers (2)
- Les AMM décodés – Les AMM à fonction constante (3)
- Les AMM décodés – Uniswap, un AMM sur Ethereum (4)
- Les AMM décodés – Uniswap et l’évolution des AMM décentralisés (5)
- Les AMM décodés – Balancer et les Automated Market Makers à moyenne constante (6)
- Les AMM décodés – Curve et l’invariant StableSwap (7)
- Les AMM décodésa – La gouvernance des Automated Market Makers (8)
